近日，交通銀行在上海發(fā)布了《交銀中國財(cái)富景氣指數(shù)報(bào)告》（總期第54期）。上半年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，保持在合理區(qū)間。二季度GDP同比增長6.2%，6月工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資增勢(shì)基本平穩(wěn)，進(jìn)出口形勢(shì)好于預(yù)期。本期交銀中國財(cái)富景氣指數(shù)與上期維持不變，為135點(diǎn)。其中，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和收入增長指數(shù)與上期持平，投資意愿指數(shù)較上期小幅回落1個(gè)百分點(diǎn)。

一、經(jīng)濟(jì)景氣總體平穩(wěn)，就業(yè)結(jié)構(gòu)性壓力顯現(xiàn)

本期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與上期保持不變，為134點(diǎn)。兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)，投資景氣指數(shù)小幅上升1個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)形勢(shì)指數(shù)下滑1個(gè)百分點(diǎn)。

投資景氣指數(shù)小幅上升，主要受制造業(yè)投資及基建投資增速反彈影響。從宏觀數(shù)據(jù)來看，7月制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升。1-6月份，民間投資增速企穩(wěn)回升，同比增長5.7%，增速比1-5月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.1%，增速比1-5月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資增速連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長，增速比全部投資高5.7個(gè)百分點(diǎn)。

就業(yè)方面，6月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率比5月份小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，總體來看就業(yè)形勢(shì)依然比較平穩(wěn)，調(diào)查失業(yè)率保持在5%左右。但在總體平穩(wěn)的背后，仍需關(guān)注結(jié)構(gòu)性的矛盾和壓力。反映在本期小康家庭現(xiàn)在和預(yù)期就業(yè)形勢(shì)均有所下降，就業(yè)形勢(shì)指數(shù)較上期回落1個(gè)百分點(diǎn)。隨著大學(xué)生畢業(yè)季的到來，2019年高校畢業(yè)生數(shù)量再創(chuàng)歷史新高，就業(yè)難和招工難并存的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。

二、工資性收入增加，投資性收益減少

本期小康家庭收入增長指數(shù)與上期保持不變，為150點(diǎn)。其中，家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)上升1個(gè)百分點(diǎn)，至155點(diǎn)；投資收益指數(shù)下降2個(gè)百分點(diǎn)，為145點(diǎn)。

家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)小幅上升主要是受小康家庭對(duì)未來家庭財(cái)務(wù)狀況預(yù)期向好的影響。本期小康家庭現(xiàn)在家庭財(cái)務(wù)狀況與上期維持不變，但小康家庭對(duì)未來的財(cái)務(wù)狀況持樂觀態(tài)度，預(yù)期家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)上升1個(gè)百分點(diǎn)。上半年，全國居民人均可支配收入同比名義增長8.8%，增速比一季度高0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.5%，比經(jīng)濟(jì)增速高0.2個(gè)百分點(diǎn)。受前期個(gè)人所得稅減稅、個(gè)體經(jīng)營戶和小微企業(yè)降低增值稅率、階段性降低企業(yè)社保繳費(fèi)比例等政策實(shí)施影響，勞動(dòng)所得對(duì)現(xiàn)在及預(yù)期的家庭收入變化影響均有所增加。

投資收益指數(shù)為145點(diǎn)。其中，預(yù)期投資收益和現(xiàn)在投資收益兩個(gè)指標(biāo)均有下滑。調(diào)研期間，A股震蕩下行，外匯、原油表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕使得銀行理財(cái)與貨幣基金收益疲軟，小康家庭現(xiàn)在投資收益指數(shù)下降2個(gè)百分點(diǎn)，為140點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性增加使得小康家庭預(yù)期投資收益指數(shù)下降1個(gè)百分點(diǎn)，為151點(diǎn)。分投資產(chǎn)品種類來看，本期貴金屬和期貨收益指數(shù)上漲較多，而境外資產(chǎn)投資和外匯投資收益下降明顯。

三、不動(dòng)產(chǎn)投資意愿總體平穩(wěn)，核心城市略有上升

本期小康家庭投資意愿指數(shù)為121點(diǎn)，較上期下降1個(gè)百分點(diǎn)。從流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿和不動(dòng)產(chǎn)投資意愿來看：小康家庭對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，較上期下降1個(gè)百分點(diǎn)，為135點(diǎn)；結(jié)合6月的房價(jià)、房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)銷售、開工面積、土地成交等房地產(chǎn)指標(biāo)綜合來看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況平穩(wěn)，小康家庭不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)與上期保持不變，為107點(diǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿下滑，主要是受到了小康家庭當(dāng)前流動(dòng)資產(chǎn)投資行為減少的影響。調(diào)研期間，股票、基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)不佳，小康家庭流動(dòng)資產(chǎn)持有減少，導(dǎo)致投資行為指數(shù)較上期下降1個(gè)百分點(diǎn)，但預(yù)期流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿與上期持平。受全球經(jīng)濟(jì)政策的不確定性增加和全球央行量化寬松預(yù)期的影響，黃金和白銀作為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具對(duì)小康家庭的吸引力增加，小康家庭本期對(duì)貴金屬的投資意愿上漲較為明顯。

小康家庭不動(dòng)產(chǎn)投資意愿與上期持平，為107點(diǎn)。其中，預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)，現(xiàn)在不動(dòng)產(chǎn)投資行為指數(shù)下滑1個(gè)百分點(diǎn)。6月份，各地始終堅(jiān)持“房住不炒”的定位，圍繞穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。從數(shù)據(jù)來看，4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比持平；31個(gè)二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅連續(xù)三個(gè)月持平。反映在本期調(diào)研當(dāng)中，0-1套房小康家庭現(xiàn)在和未來的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均有小幅提升，多套房家庭現(xiàn)在和未來的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均有所減弱。本期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，核心城市小康家庭購房需求依然強(qiáng)勁，核心城市現(xiàn)在和未來的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均有所上升。